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福来喜得华融证券:3月工业利润大幅反弹 预计二

福来喜得华融证券:3月工业利润大幅反弹 预计二

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  点评3月工业利润同比增速大幅反弹27.9个百分点至13.9%,春节效应和基数效应是最重要的扰动因素。3月重点行业利润改善明显,工业企业量价齐升带动利润反弹,而库存可能即将进入震荡筑底阶段。预计二季度工业利润将稳中有升。

  1、春节效应与基数效应是3月利润反弹最重要的扰动因素3月工业企业利润同比增速大幅反弹27.9个百分点至13.9%。工业利润的反弹和前期工业增加值、出口、PMI等数据的反弹相吻合。

  从六大集团发电耗煤量看,今年3月春节复工比去年提前了一周,共多了5个工作日,占3月总工作日的24%,因而春节错位是最大的扰动因素。同时,2018年3月工业企业利润仅同比增长3.1%,较低的基数也有利于推动3月工业利润反弹。狗万买球此外,增值税税率下调的拉动效应、投资收益增加等因素,也在一定程度上推高了工业利润增速。

  2、3月汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润改善明显分行业看,1-3月工业利润增速主要由专用设备制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业、非金属矿物制品业和电力、热力生产和供应业带动,累计同比增速分别为32.8%、21.2%、18.4%、13.6%和11.4%。而石油、煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、煤炭开采和洗选业和化学原料和化学制品制造业则是主要拖累项,累计同比增速分别为-54.5%、-44.5%、-25.0%、-18.0%和-17.8%。单月方面,福来喜得3月汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润改善明显,据统计局数据,这4个行业合计带动工业利润增速较1-2月份回升12.8个百分点。而这4个行业正是1-2月最大的利润拖累项,说明3月利润的改善很大程度上是对1-2月的季节性修正。

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